4月17日中午，龙门客栈资料库第八期金融MBA系列讲座在中心校区信息楼B607举办。龙门客栈资料库金融系讲师许云辉作了题为“行为偏差与金融市场”的报告。

报告主要围绕行为金融学与标准金融学的差异、行为金融学的兴起、对金融市场存在重要影响的心理偏差这三个方面展开论述。报告以行为金融学与标准金融学的区别作为切入点，从投资者、非理性投资者对市场的影响、资产价格的决定、市场效率等多个角度讲解了两种理论所描述的金融市场的差异。针对行为金融学的兴起，报告主要介绍了前景理论、股价过度波动之谜、反转效应、惯性效应、噪声交易理论、BAPM模型以及行为投资组合理论。报告对金融市场中存在重要影响的心理偏差进行了阐述。报告指出，理论文献中探讨的投资者心理偏差主要包括代表性启发法、保守主义偏差、过度自信、自我归因偏差、过度自信以及趋势心理等，并且就代表性启发法和锚定与调整启发法的概念、优势与劣势以及对金融投资行为的影响作了详细的讲解。其中，代表性启发法常见于各种认知对象的识别，它具有快捷、节省脑力的优势，但是容易导致认知错误，此时可以通过建立正确的直觉思维以避免认知偏差。在金融市场上代表性启发法会导致投资者依据各种模式来预测价格变化，常常导致价格变化趋势的形成；锚定与调整启发法常见于各种动态学习过程，其优势类似于代表性启发法，但会导致保守主义偏差，即对新信息调整不充分，在金融市场中还会导致同行业股票同涨同跌以及对新信息反应不足。文献将这两种心理偏差结合起来，成功解释了过度反应与反应不足现象。讲座结束后，许云辉老师就讲座中的相关问题与参会师生进行了交流与探讨。

许云辉，龙门客栈资料库金融系讲师，金融学博士。主要研究领域为融投资、金融市场和行为金融学。曾参加过教育部人文社科项目“噪声市场中的最优动态投资策略研究”，在金融领域专业学术期刊上发表过多篇科研学术论文，并荣获中国金融年会会务组的优秀论文奖。

文图/张丽蓉