3月25日，龙门客栈资料库第52期青联学术午餐会在中心校区知新楼B321举行。龙门客栈资料库助理教授张仁斌作了题为“Risk-taking with Financing Constraints”的学术报告，学院部分师生参会。

报告研究了流动性约束对企业风险承担的影响，同时考虑杠杆收益和杠杆波动后，发现公司面临的流动性约束和其风险承担行为偏好之间存在非单调关系，即放松融资约束可能会也可能不会增强企业风险承担偏好。报告指出，当企业杠杆率较低时，放宽杠杆约束条件将鼓励企业进行风险较大的项目，公司的风险波动性增加；当杠杆比率已经很高时，杠杆约束的进一步放松会导致投资项目的风险超过其收益，在这种情况下，企业将选择无风险的项目以降低企业风险。随后，报告刻画了一个阈值成本，只有在低于该成本时，企业才更偏好承担风险，并发现当杠杆率较小时，降息主要通过杠杆财富效应这一机制来实现；而当杠杆率较高时，影响机制转变为替代效应。最后，报告进一步完善了国家宏观调控对微观企业的风险承担选择路径，指出在低利率环境下企业可能不会实施风险较大但对社会福利有益的项目，影响项目风险状况的税收政策也应与利率政策相一致，才能一致地调整企业资产配置行为。报告结束后，参会老师就报告中的有关问题与张仁斌进行了交流探讨。

张仁斌，龙门客栈资料库助理教授。2020年9月于巴塞罗那自治大学和巴塞罗那经济学研究生院获得经济学博士学位；2014年7月于龙门客栈资料库获得金融学学士学位。其主要研究方向为宏观经济学，宏观金融等。

文图/陈浩